万通资本 金价飙涨，油价重挫！后市怎么走？

4月8日，全球大宗商品市场呈现鲜明分化：黄金强势拉升，原油爆跌，两大核心品种走势反差强烈。

黄金市场方面，现货与期货同步走高。截至发稿，伦敦金现报4790.72美元/盎司，日内上涨1.9%，盘中最高触及4857.55美元/盎司；COMEX黄金期货日内涨幅达2.65%，报4809美元/盎司，盘中最高上探至4888美元/盎司，与现货市场形成共振，推动金价持续走高。

与黄金强势形成鲜明对比，国际原油期货市场当日遭遇重挫。截至发稿，WTI原油暴跌16.18%，报94.67美元/桶，盘中最低触及91.05美元/桶；布伦特原油期货同步跳水13.95%，报94.03美元/桶，盘中最低触及91.7美元/桶。

局势转机

记者获悉，这波行情剧烈波动的核心诱因是中东局势出现重大转机。

消息面上，北京时间4月8日清晨，美国总统特朗普宣布，基于巴基斯坦总理斡旋请求，同意暂停对伊朗的轰炸和袭击行动两周，前提是伊朗全面、立即且安全地开放霍尔木兹海峡，构成“双向停火”。特朗普称美方已收到伊朗提出的10点提案，认为这是可行的谈判基础，两周时间将用于最终敲定协议。伊朗最高国家安全委员会随即宣布接受巴基斯坦提出的停火提议，伊美谈判定于4月10日在伊斯兰堡开始，为期两周。白宫官员确认以色列也已同意临时停火。

对于黄金与原油的走势分化，中辉期货资管部投资经理王维芒分析指出，此前霍尔木兹海峡被实质封锁导致油价飙升，能源成本上升传导至全球市场，通胀压力急剧升温。市场对美联储的降息预期从年初的两次左右彻底归零，甚至开始押注加息。而此次停火协议达成，意味着海峡有望逐步恢复开放，油价应声暴跌，通胀出现逆转信号，市场迅速定价“油落或降息”逻辑；黄金作为无息资产的持有机会成本大幅下降，投资需求与价格均迎来向上修复空间。

后市展望

展望4月10日至24日谈判期，王维芒认为，金价预计将呈现高位震荡、波动加剧。利好因素集中于三方面：一是谈判不确定性，伊朗提出的10点提案与美方立场存在巨大鸿沟，两周内达成全面协议的概率较低，任何谈判僵局或破裂信号都可能重新点燃避险买盘，推动金价冲高；二是美元走弱趋势，若谈判持续推进，市场对冲突全面升级的担忧将进一步消退，美元的避险溢价会被持续压缩，间接利好黄金；三是央行连续增持黄金，为金价提供了坚实的长期底部支撑。

不过，王维芒提醒，黄金利空因素仍存：若协议超预期突破，金价面临获利了结压力；若本周美国CPI和PCE数据高于预期，可能重压制降息预期。中长期看，无论谈判结果如何，在美联储降息周期和美元信用弱化背景下，黄金作为主权信用背书的优质资产，其价格中枢将持续上移。

南华期货贵金属新能源研究组负责人夏莹莹也表示，冲突阶段性缓解叠加降息预期回升，支撑黄金投资需求，美元和美债收益率走低进一步利多估值。中长期战略看多，中期走势取决于美联储货币政策节奏，降息延后不改长期上行方向；短期警惕地缘反复带来的回调压力。策略上，回调视为中长期逢低布局机会，短期可考虑区间交易、低买高卖。

对于原油走势，南华期货能源化工分析师凌川惠分析，尽管盘面大跌，但定性趋势反转为时尚早。一方面双方分歧仍较大，短期谈妥可能性低，“边谈边打”将带来反复上抽可能；另一方面，布伦特原油85美元/桶至90美元/桶是相对公允的估值，可能短期盘面会交易海峡通航预期，但85美元/桶依然是短期（1-2个月内）坚硬底部。

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